El Banco Central aceleró sus compras de dólares durante las últimas cuatro jornadas y captó US$358 millones entre el 29 de septiembre y el 2 de octubre. Como consecuencia de esas operaciones, la autoridad monetaria inyectó alrededor de $545.000 millones en la economía, aunque el aumento de liquidez todavía no se trasladó de manera consistente a las tasas de los plazos fijos y los préstamos bancarios.
La expansión de pesos permitió moderar el costo del dinero en algunos segmentos del mercado financiero. Según los datos, lla tasa de caución a un día llegó a tocar el 28% el miércoles 30 de septiembre y luego bajó al 21,4% el viernes. También disminuyó el costo que pagan los bancos para colocar sus excedentes de liquidez.
La dinámica se produjo después de un período en el que el Banco Central había reducido sus compras de reservas. Durante agosto y septiembre, la menor adquisición de divisas había coincidido con una suba de las tasas de interés, mientras que las nuevas compras realizadas en los últimos días contribuyeron a frenar esa tendencia en el mercado de corto plazo.
Sin embargo, el comportamiento de las tasas bancarias fue diferente. Entre el primer día de septiembre y la jornada inicial de octubre, el costo de los adelantos en cuenta corriente para empresas aumentó del 26,5% al 27,03%. En cambio, la tasa de los préstamos personales bajó del 64,8% al 61,6% durante el mismo período.
Los plazos fijos tampoco mostraron una reacción significativa frente a la mayor liquidez. La tasa Badlar, correspondiente a depósitos de un millón de pesos o más, pasó del 23,06% al 23,18% nominal anual promedio en bancos privados. En los depósitos mayoristas, la tasa Tamar incluso aumentó, del 23,8% al 24,4%.
El mercado ahora seguirá de cerca si el ritmo de compras de dólares del Banco Central se mantiene durante las próximas jornadas. La continuidad de esa política y la forma en que se administre la nueva liquidez serán factores relevantes para determinar su impacto sobre las tasas en pesos, las expectativas y el tipo de cambio.
