El Ministerio de Economía adjudicó $8,87 billones en una nueva licitación de deuda en pesos, luego de recibir ofertas por $11,6 billones. Aunque la Secretaría de Finanzas informó un nivel de renovación del 103,07%, al incorporar el pago de otros bonos que vencieron durante la misma jornada, el resultado efectivo fue del 84%. De esta manera, quedaron aproximadamente $1,7 billones liberados en el mercado.
La operación se realizó el miércoles 11 de noviembre, en un contexto en el que el Tesoro debía afrontar compromisos por alrededor de $10,6 billones. Según el cálculo oficial, el porcentaje de refinanciamiento no incluyó los vencimientos de los bonos BONCER TX26 y TX28, cuyos pagos se realizaron ese mismo día.
Al considerar esas obligaciones, la renovación fue menor a la informada inicialmente y representó una inyección de liquidez en el sistema financiero. Se trató de la primera licitación con resultado expansivo desde agosto, luego de varios meses en los que el Gobierno había buscado renovar la totalidad de sus compromisos e incluso captar fondos adicionales para retirar pesos de circulación.
Para esta operación, Economía ofreció cinco instrumentos con diferentes modalidades de ajuste y vencimiento. Entre ellos se encontraban letras y bonos a tasa fija, títulos ajustados por inflación mediante el CER, instrumentos vinculados a la tasa TAMAR y una alternativa atada a la evolución del dólar oficial.
La mayor demanda de los inversores se concentró en la nueva letra vinculada a la tasa TAMAR, con vencimiento en abril de 2027, por la que se adjudicaron $3,51 billones. También se colocaron $2,15 billones en una letra con vencimiento en enero de 2027 y $1,62 billones en un bono que vence en junio del mismo año.
Por otra parte, el Tesoro adjudicó $1,18 billones en un instrumento dólar linked con vencimiento en enero de 2027 y apenas $400.000 millones en un bono ajustado por inflación con vencimiento en junio de 2028. La escasa demanda de este último título reflejó la preferencia del mercado por compromisos de plazos más cortos.
De acuerdo con los analistas, el resultado de la licitación también estuvo relacionado con la necesidad de ofrecer tasas más atractivas para conseguir financiamiento. En particular, el Gobierno debió mejorar las condiciones de los instrumentos a tasa fija para captar el interés de los inversores.
El próximo desafío para el Ministerio de Economía será la licitación de la semana siguiente, cuando deberá afrontar vencimientos cercanos a los $29,6 billones. Se trata de un compromiso considerablemente mayor, que pondrá nuevamente a prueba la capacidad del Tesoro para refinanciar su deuda en pesos.
