El Gobierno realizará este viernes una nueva licitación de deuda con el objetivo de renovar vencimientos por $8,1 billones, concentrados principalmente en letras capitalizables y un bono dual. Para cubrir esas obligaciones, la Secretaría de Finanzas ofrecerá distintos títulos en pesos, con diferentes mecanismos de ajuste y plazos de vencimiento anteriores a las elecciones.
Se trata de la tercera licitación consecutiva en la que el Tesoro apuesta por instrumentos de corto plazo. Según un análisis de Max Capital, la estrategia busca evitar el pago de tasas más elevadas por títulos con vencimientos posteriores a las elecciones, en un escenario donde los bonos incorporan un mayor riesgo crediticio.
Además, el Gobierno decidió no ofrecer instrumentos con vencimientos posteriores a junio de 2027. De esta manera, procura evitar una concentración de obligaciones en los meses cercanos a las elecciones presidenciales. La consultora 1816 señaló que el cambio se produce luego del fuerte aumento del stock de bonos en moneda local con vencimiento desde 2028 en adelante.
La oferta contempla ocho títulos: una Lecap con vencimiento el 13 de noviembre de 2026; una Lecer ajustada por CER al 29 de enero de 2027; dos bonos en pesos a tasa Tamar, con vencimientos el 26 de febrero y el 30 de julio de 2027; y cuatro Lelink vinculadas a la evolución del dólar oficial, con vencimientos entre el 30 de octubre de 2026 y el 30 de junio de 2027.
A diferencia de la licitación de agosto, cuando el Ministerio de Economía colocó menos deuda que la que vencía para liberar pesos al mercado, los analistas consideran que esta vez las condiciones monetarias son más favorables. Desde PPI señalaron que la mejora en las tasas y el dato de inflación conocido este jueves podrían contribuir a una mayor demanda por los instrumentos ofrecidos.
El Tesoro tampoco incluirá bonos en dólares, pese a que todavía tiene disponible parte del cupo previsto para el AO29. Según PPI, la decisión estaría relacionada con las dificultades para conseguir divisas en el mercado local y con el elevado costo de financiamiento que implicaría emitir ese título en las condiciones actuales.
